股票双边操作
FX168财经报社(北美)讯 传奇对冲基金经理、都铎投资公司(Tudor Investment)创始人兼首席投资官保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)周二(10月13日)警告，2027年可能成为美股极具挑战的一年。大型AI企业上市、企业再融资需求增加，以及美国财政赤字持续膨胀，都可能对市场构成压力。与此同时，他透露自己正在做多原油，认为美伊冲突可能推动油价再上涨20至25美元，并直言，这种情景将令股市“极其难受”。
“2027年将极具挑战”，琼斯表态全年做空
琼斯在CNBC《Squawk Box》节目中表示：“2027年对股市来说将是非常、非常具有挑战性的一年。”他认为，美股可能面临2002年以来最不利的资金供需格局，并明确表态：“我会全年做空，市场里实在没有多少价值。”
他的警告出现在美股牛市持续约四年之际。投资者正同时面对通胀压力、较高的债券收益率，以及更偏鹰派的美联储政策前景。琼斯认为，支撑过去几年行情的部分力量正在发生变化，股票供给增加尤其值得警惕。
AI巨头IPO接踵而至，股票供给压力上升
在琼斯看来，企业回购与并购曾通过减少股票供给，为过去约四年的牛市提供重要支撑。但随着大型科技企业上市和融资需求增加，这一供需关系可能转向不利于股价的一面。
他提到，SpaceX刚刚完成首次公开募股(IPO)，Anthropic和OpenAI的大型上市计划也在推进。此外，为筹集AI基础设施建设资金，更多企业可能通过增发股票融资。这些活动将增加市场需要吸收的股票供给，从而对价格形成压力。
琼斯还回顾了互联网泡沫前后密集的股票发行与解禁。他认为，当大量IPO股票陆续解除限售、进入交易市场时，持续增加的供给曾为做空提供有利条件，这也是他对下一阶段美股保持警惕的重要原因。
再度类比1999年，AI繁荣掩盖市场分化
琼斯再次将当前市场环境与1999年相类比，后者处于2000年互联网泡沫破裂前夕。他特别指出，当前市场存在明显分化：一部分企业直接受益于AI热潮，另一部分企业则未能分享到同样的增长与估值提升。
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这种分化使市场对少数热门领域的依赖更加突出。随着AI相关企业陆续上市、现有公司继续筹资，投资者需要判断，新增股票供给能否获得足够资金承接，以及AI建设投入能否最终转化为持续盈利。
财政赤字或迎市场约束，“六四开”判断指向政策压力
不断扩大的美国财政赤字，是琼斯关注的另一项风险。他认为，政治人物缺乏主动增税或削减开支的动力，真正推动政策调整的力量，最终可能来自金融市场。
“除非市场迫使我们采取行动，否则我们永远不会解决这些赤字问题。”琼斯表示，没有政治人物会自愿提高税收或削减支出，他们将被迫这样做。他将这种市场压力推动政策应对的情形，与2008年推出问题资产救助计划(TARP)时的情况相类比。
对于市场是否已接近迫使政府采取行动的临界点，琼斯表示，如果必须作出判断，他会以“六四开”的倾向认为，市场正在走向这条路径。这一表态针对的是财政问题可能受到市场约束的判断，并非对美股暴跌概率的量化预测。
正在做多原油，预计价格或再涨20至25美元
与对美股的谨慎态度相比，琼斯对原油明确看多。他表示：“我正在做多石油……看涨石油……我认为它还能再上涨20或25美元。”支撑这一判断的核心因素，是美伊冲突持续及中东能源供应的不确定性。
周二上午，美国西得克萨斯中质原油(WTI)期货交投于每桶92.50美元附近。以这一价格为基准，琼斯提及的涨幅对应约112.50至117.50美元区间，接近甚至可能超过2026年此前略低于113美元的收盘高点。
年内油价已经历多轮剧烈波动。美伊战争于2月28日爆发后，美国原油价格在3月大幅上涨，并于4月初见顶；6月一度跌破每桶70美元，但随着中东冲突再度升温、霍尔木兹海峡通行状况仍不明朗，油价从7月开始重新攀升，9月曾接近106美元。
新一轮油价上涨或令股市承压，选后和平仍是个人判断
琼斯表示，如果油价再度上涨20至25美元，股票市场将“极其难受”。虽然美股此前曾相对平稳地消化油价上涨冲击，但他认为，能源价格仍是当前市场需要应对的重要逆风。
美伊冲突爆发后，标普500指数在3月下旬低点时的跌幅略超过7%，小于分析师根据油价飙升所预估的幅度。不过，下一轮上涨若与股票供给增加、财政压力及高利率环境叠加，市场将面临更多考验。
对于冲突前景，琼斯认为，中期选举前实现局势缓和的窗口已经十分有限。他表示，如果能够改善局势的措施会在选举前发生，那么现在应该已经出现了。
他同时推测，特朗普总统可能在选举后寻求和平解决方案。“我假定总统在选举后有一个计划，因为很明显股票双边操作，目前的状况站不住脚，我认为从长期来看不可持续。”这一说法体现的是琼斯对后续政策的判断，尚不代表已经公布的官方安排。
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