2026 年的车市配资融资规则，活成了一个矛盾体。
一边是 ES8 余温未散，ES9 接棒爆火，展厅里人头攒动，销售的计算器按得冒烟；一边是换电站建到了近 4000 座，第五代站的换电速度快到能让加油车主看呆，总换电次数哐当一声突破了 1 亿次。更离谱的是，90% 的蔚来车主都选了 BAAS 租电模式，上海甚至有半数换电站悄悄实现了盈利。
按理说，这时候应该是 “换电必胜” 的口号响彻云霄，可偏偏网上吵得更凶了。有人把换电吹成新能源的终极答案，说蔚来用十年时间走出了一条别人抄不了的路；也有人把换电骂成蔚来最大的包袱，说这就是个靠金融套路撑起来的泡沫，早晚要炸。
到底谁对谁错？作为一个曾经交了 5000 块 ES9 小订，最后连夜跑路的 “准车主”，我想说说那些销售不会告诉你的实话。
我是怎么从 “蔚来吹” 变成 “连夜跑” 的
我对蔚来换电的态度，完美经历了五个阶段：不解 —— 有点东西 —— 太香了 —— 不对劲 —— 赶紧跑。
第一个阶段是纯纯的无知。我以前一直觉得换电是脑子有病：花几十万买个新车，自己的新电池转头就被换成不知道被多少人造过的旧电池，这不就是汽车版的共享充电宝吗？谁用谁冤大头。
直到今年初我准备换车，去 4S 店摸了摸全新 ES8。不得不说，这车是真的好，底盘质感、内饰用料、智能驾驶，哪哪都挑不出毛病。但真正让我瞳孔地震的，是销售报出的价格：“先生，选 BAAS 租电模式，30 万就能提车。做个 50% 分期，首付 15 万，月供几千块，就能开上以前 50 多万的 ES8。”
我当时脑子嗡的一声。15 万啊，以前只能买个合资紧凑级，现在能开蔚来旗舰 SUV？代价只是每个月交 1128 块电池租金，而且租金还能抵扣以后买断的钱。这简直是天上掉馅饼啊！
正好半个月后 ES9 要发布，我一看谍照，那空间、那配置，换个 BBA 的标放十年前，卖 200 万都有人说良心。我当场就决定等 ES9，发布第二天就麻溜地交了 5000 块小订，天天刷论坛等上市，连车牌都想好了。
那段时间我逢人就吹蔚来，说 BAAS 是汽车界最伟大的发明，降低了豪华车的门槛，让普通人也能开上好车。销售也天天给我发消息，说低配豪华款租电只要 38.5 万，比理想 L8 还便宜，怎么算怎么划算。
转折点出现在 ES9 发布到上市的那段空窗期。闲着没事，我就把同级别的车都拉出来对比，极氪 9X、新款理想 L9、问界 M9，一个个拿着 APP 算价格。算着算着，我突然发现有点不对劲：如果我开 5 年，ES9 的总成本怎么比其他车高了这么多？
我赶紧拉了个 Excel 表格，把所有费用都列进去，一笔一笔算。算到最后，我后背发凉，烟抽了半包，然后打开蔚来 APP，毫不犹豫地退了小订。
我终于明白，这哪里是降低门槛，这根本就是一个精心设计的金融陷阱，用复杂的数学计算，把高额利息藏在你看不见的地方，诱导你激情下单。以前我们笑话美国人傻，只看首付不看总价，为了低月供愿意付天价利息。现在蔚来用实际行动告诉我们：中国消费者也一样，只要首付足够低，没人会算总账。
扒开 BAAS 的皮：这哪是分期，这是永续高利贷
很多人到现在都没搞懂 BAAS 到底是什么。
蔚来最开始推换电的时候，最大的阻力就是消费者的 “电池洁癖”：我花几十万买的车，凭什么我的新电池要给别人用？蔚来想了个天才的解决办法：那我干脆不把电池卖给你了。
你买的车，只是一个车壳子，车上的电池属于蔚能，你只是个租户。既然是租户，用谁的电池不都一样吗？完美解决了电池洁癖的问题，还顺便把车价降了 10.8 万，一下子就把销量拉起来了。
听起来很美好对不对？但魔鬼都在细节里。
销售会拍着胸脯告诉你：“月租金 1128 元，交 8 年才够 10.8 万，相当于 8 年无息贷款，太划算了！”
这句话本身没错，但他永远不会主动告诉你下一句：8 年之后，你还要继续交租金，一直交到车报废为止。
你租了 8 年房子，房东会把房子送给你吗？当然不会。那你租了 8 年电池，凭什么觉得电池会变成你的？
这时候销售会立刻转移话题，像个熟练的魔术师：“新能源汽车换车周期短，谁会开 8 年啊？你开个三五年就卖了，租电的车贬值更少，因为你不用承担电池贬值的风险。”
或者：“不想卖车也没关系啊，你可以随时买断电池，以前交的租金还能抵扣呢！”
好，那我们就来算一算，这两种情况到底有多坑。
情况一：一直开，开到报废
我们就按 15 年算，这是大多数家用车的正常使用寿命。
你少付了 10.8 万购车款每月租金 1128 元，一年就是 13536 元15 年总租金：1128×12×15=203040 元
也就是说，你为了这 10.8 万的电池，15 年里总共要付 20 多万，差不多能买两块新电池了。折算成年化利率，是惊人的12.53%。
什么概念？现在银行的经营贷款利率也就 4% 左右，信用卡分期的年化利率大概 15%。蔚来的 BAAS，比银行贷款贵三倍，几乎和信用卡一样黑。
情况二：开 5 年，然后买断电池
这是销售最常推荐的方案，听起来最划算。我们来算一算：
5 年总租金：1128×12×5=67680 元租金抵扣规则：第一年租金完全不能抵扣，从第二年开始，每月只能抵扣 820 元，剩下的 308 元是纯消费，打水漂了可抵扣总金额：820×12×4=39360 元买断时需要补的差价：108000-39360=68640 元5 年里你为电池花的总钱：67680+68640=136320 元
而如果你一开始就买断电池，只需要花 108000 元。也就是说，你多花了 28320 元，就为了晚付这 10.8 万。这 28320 元就是纯利息，折合年利率5.2%，比银行的车贷利率还高。
情况三：开几年就卖车
AI股票配资这是销售最后的杀手锏：“卖车的时候你就知道租电有多香了！”
但你只要稍微用脑子想一想就会明白：谁会买一个背着永续贷款的二手车？你买的时候少付了 10.8 万，卖的时候也会少卖 10.8 万，甚至更多，因为没人愿意接盘一个每个月还要交 1128 块租金的车。
更何况，蔚来的二手车不仅不送电池，连智驾都不送，买回去还要每个月再花几百块开通智驾。现在 2024 款的 ES8，租电版的二手车价比买断版少了 4-5 万，那还是 75 度的小电池。等你的 103 度电池 ES9 卖的时候，差价只会更大。
说白了，租电模式表面上降低了购车门槛，实际上是把一次性的电池成本，变成了一辈子的租金支出。它唯一的适用人群，就是那些钱不够，但又非要硬上豪华车撑面子的人。
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换电的体验，确实是真的香
骂完了 BAAS，我必须客观地说一句：换电的体验，真的是碾压级的。
我认识一个北京的蔚来车主，他五一带着一家四口跑了 1500 多公里。出发前家里人还问是充电还是换电，结果上了高速之后，他全程只换电。
原因太真实了：五一期间的高速服务区，根本没有空闲的充电桩。他亲眼看到有人为了抢充电桩吵架，有人围着一辆没人的车打电话叫车主挪车，一等就是一个小时。本来节假日高速就堵，单程 700 公里要开 11 个小时，再加上充电排队，那简直是渡劫。
而换电呢？他开到服务区，下车上个厕所，活动活动筋骨，三分钟换完电直接走。全程只多花了不到一个小时，补能的确定性和油车一模一样。对于带娃的家庭来说，这种确定性太重要了 —— 两个神兽在车里多待一分钟都是折磨，更别说排队等一两个小时充电了。
他说，平常在市区他几乎都是在家充电，低谷电价便宜，还能顺便散散步。但只要跑高速，尤其是节假日，他绝对只换电。“可充可换” 这四个字，听起来简单，却是其他所有品牌都给不了的体验。
增程？北京要油标，还限号，而且开了十年油车，他实在受不了增程的油味儿和发动机噪音。
超充？找桩麻烦，排队闹心，还经常遇到坏桩、油车占位，出行确定性太差。
超长续航？为了多装电池，牺牲了后备箱和第二排空间，一家四口出门，行李都放不下。
所以对他来说，大空间 + 可充可换，就是目前家庭用车的最优解。
但他也说了一句很实在的话：“个人体验爽，和商业模式能跑通，完全是两回事。我用着爽，不代表蔚来不亏钱。消费者太爽了，往往意味着企业在赔钱赚吆喝。”
换电站到底赚不赚钱？数据不会说谎
关于换电的争议，核心其实就一个：它到底能不能盈利？
李斌说过，当一个换电站平均每天换电 60 次，就能实现盈亏平衡。一旦达到这个平衡点，换电体系就会进入自我强化的循环：车越多，换电次数越多，换电站越赚钱；换电站越多，车越好卖，形成正向循环。
那现在蔚来做到了吗？
给大家推荐一个网站：https://nioswaps.com/，这是一个蔚来换电数据的实时更新网站，总换电次数、换电站数量、每百万次换电达成时间，所有数据一目了然，完全透明。
从这个网站上我们可以看到，目前全国换电站的平均日换电量，平日里大概在 23.7-30 次之间波动，春运期间的峰值也才 40 次，距离李斌说的 60 次及格线，还有很远的距离。
当然，也有例外。上海等一线城市的核心地段，一些热门换电站一天能换 100 多次电，早就实现了盈利。但这只是少数，绝大多数换电站，还在靠蔚来输血活着。
现在蔚来的保有量是 110 万辆左右，换电站接近 3800 座。我们来算一笔账：
每个四代站能存 21 块电池，但沈斐自己说过，实际大部分换电站里只有不超过 12 块电池全国换电站的电池总量：3800×12=45600 块按一块电池 10 万元算，电池总成本：45.6 亿元每个换电站的建设成本按 400 万算（包含土地、变压设备等），3800 座就是 152 亿元换电体系的总投入：45.6+152≈200 亿元
200 亿元，服务 110 万辆车。
那充电体系呢？按 2:1 的车桩比，110 万辆车需要 55 万个充电桩，其中私桩占 7 成，公桩占 3 成。私桩按每个 3000 元算，公桩按每个 2 万元算，总成本就是：
私桩：55 万 ×0.7×3000=115.5 亿元公桩：55 万 ×0.3×20000=330 亿元充电体系总投入：115.5+330=445.5 亿元
而且这还没算隐性成本。很多人不知道，公共充电桩的电费包含两部分：电度电费和基本电费（容量电费）。国家为了支持新能源，从 2014 年起就暂免了公共充电桩的基本电费，一直顺延到 2030 年。但 2030 年之后呢？还会继续免吗？
更重要的是，从 2026 年 3 月 1 日起，公共充电桩已经取消了固定峰谷电价，改为市场化动态浮动定价。也就是说，以后节假日、用电高峰期，充电可能会比加油还贵。
而换电站呢？它可以利用低谷电价给电池充电，平峰和高峰时段换电，相当于一个巨大的储能电站，完美避开了电价波动的影响。这可能是未来换电模式最大的优势之一。
2026 年，是换电的生死年
现在所有的争议，其实都指向一个问题：蔚来能不能在消费者反应过来 BAAS 的坑之前，把换电体系的规模做起来，实现整体盈利？
李斌曾经承诺，2025 年底换电站要超过 5000 座。但因为萤火虫出口失败，所有站点都要升级为五代站，2025 年下半年到 2026 年上半年，换电站的建设速度大幅放缓。到 2026 年 4 月初，全国才建了 100 多座五代站，距离年底 1000 座的目标，还差得远。
更关键的是销量。换电站的平均换电量，完全取决于蔚来的汽车销量。如果今年 ES9 能延续 ES8 的火爆，L80 也能顺利上市跑量，全年销量突破 40 万辆，保有量达到 150 万辆，那平均日换电量就能突破 40 次，离 60 次的及格线又近了一大步。
但如果销量跟不上，换电站越建越多，平均换电量只会被稀释得越来越厉害。1000 座新换电站，需要至少 25 万辆新车才能消化，否则就是赔本赚吆喝。
还有一个最大的变数：换电联盟。如果今年真的有其他品牌的车型加入蔚来的换电体系，那换电站的利用率会立刻飙升，盈利的日子也就不远了。但到目前为止，换电联盟还停留在口号阶段，没有一款真正能打的车型落地。
我觉得，最多到 2026 年底，换电模式到底是金饭碗还是烂包袱，就会初见分晓。如果到时候蔚来能实现连续多季度盈利，换电站总数突破 5000 座，平均日换电量达到 40 次以上，那换电这条路就算走通了。
反之，如果销量下滑，BAAS 的高成本被越来越多的消费者识破，那等待蔚来的，将是可怕的反噬。毕竟，激情总会褪去，而每个月 1128 元的账单，会准时出现在你的手机上。
最后想说，换电不是非黑即白的选择题。它确实给一部分人带来了碾压级的体验，但也确实用金融套路收割了另一部分人。它可能是新能源的未来，也可能是一个美丽的泡沫。
如果你也在纠结要不要买蔚来，不妨先收藏那个网站，时不时点开看看数据。不要听销售怎么说，也不要听网上的人怎么吵，自己算算账，自己做判断。
毕竟，车是你自己开，钱是你自己掏，日子也是你自己过。
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